白银创新高，黄金“关税警报”拉响

　　上周，美国总统特朗普向多个地区和国家发送新的关税函，市场避险情绪迅速升温，白银价格突破多年新高，黄金、铂金价格亦小幅上扬。

　　世界黄金协会（WGC）北美首席市场策略师Joe Cavatoni指出，当前金价持续在每盎司3300美元附近盘整，反映出市场正焦急等待利率和贸易政策走向明朗。此前美国突然宣布对铜征收进口关税，犹如一记警钟，提醒投资者黄金未来也可能面临类似风险。

　　Cavatoni表示，本届美国政府已明确将解决对外国关键矿产或其他资产的依赖列为重要任务，任何关键矿产、战略矿产，或对美国国防、能源等行业至关重要的金属，都可能被纳入关税政策范围。不过，目前黄金主要被视为货币金属，而非关键矿产，其作用更多体现在储蓄、投资组合及央行储备等方面，不在本届政府认定的关键矿产名单上。

　　但黄金国际实物流动存在一定问题，这可能推动特朗普政府采取关税措施。Cavatoni称，世界黄金协会正密切关注金属跨境运输的物流挑战及潜在关税进展。目前，黄金关税在征收细节上尚不明确，如是否涵盖原材料或成品、以批发价还是进口价计算等，但从过往经验看，一切皆有可能。

　　对于黄金走势，Cavatoni认为，当前推动黄金的是动量和机会成本，若美联储今年晚些时候降息，金价短期内将获支撑，但突破区间波动需根本性变化。鉴于今年黄金价格已上涨近26%，远超8%的预期全年回报率，他建议投资者观望，待明确经济走向、美联储行动及美元资产走势后再作决策。（陈十一）